五年投资沉淀：在熵增世界里，用跨学科思维寻找生命的秩序
时间从来不语，却回答了所有问题。
—季羡林
2020年，我们在谈笑间许下一个看似轻松的承诺—往后每年按季度写四封给投资者的信。站在2025年末，回首这五年来记录的文字，虽然青涩，篇幅简短却又承载了我们一路走来的成长和野心勃勃。我逐渐意识到，这个计划比最初想象的要庞大。你了解的越多，就越意识到自己的无知，越有望而却步的痛苦。但写作亦是一个避难所，它扩张你的心胸，让你在另一个时空被滋养。
投资是一条没有尽头的修行之路。翻看一本好书，方才不感孤独—纵然世间莽莽，我自孑然一身，但有世界上最伟大的灵魂相伴。他们将深刻的智慧如同耳语般诉与你我听，无孔不入地渗入生命的罅隙，使我们像充盈饱满的麦子一样奋力生长。
我们拥有对市场从未熄灭的探索精神和对陌生领域从未失却的无限好奇。我们希望通过阅读来累积不断融合的跨学科知识，拼凑起理解浩瀚宇宙和个体内心的图谱。
这五年来，我们长途跋涉，翻山越岭；第一次攀登“宏观经济的山峰“，偶遇达里奥、周金涛、辜朝明、李录等前辈时的雀跃还历历在目，那时候日子是清贫但又充满期待的，在通勤路上摇摇晃晃，停停顿顿的公交上，我们如饥似渴，囫囵吞枣地吸收着前辈留下的智慧。站在巨人的肩膀上，看到的世界是辽阔而深邃的，经历了跌跌撞撞，摸爬滚打，我们终于找到了适合自己的投资骨架，而构成形成有生命力的投资体系，还需要我们继续寻觅与骨架融合的细胞组织和血液。我们的阅读范围，或者说从各行各业前辈的索取，从经济、金融、社科、人类行为学，到百年经典文学、历史、物理、生物学、混沌学，我们遵循《投资的格栅》中的教诲，旨在寻找跨学科知识的融合，我们意图从不同学科的偏见中，整合出理解宇宙的“见”；试着从不同学科中拼凑出理解世界万物的图谱。
是的，我们想要表达的太多太多。AI似乎很快会将人类逼入死角，但在赫拉利《智人之上》的“硅幕”真正降临之前，在达尔文的《物种起源》和“生命自发秩序的涌现现象”的理论框架被颠覆之前，我们决定写下五年来一直萦绕在我们脑海里，我们认为很重要的东西；以便在日后的迷茫中，再次从这些我们称之为常识的底层逻辑中寻找问题的终极答案。
1、 达尔文的“进化论”与生命秩序的自发涌现现象
达尔文在《物种起源》里提到的最多的一句话是：自然界从来没有大突变。
进化是通过细微的有利变异不断累积形成的，熵的减少（生命系统结构越来越复杂，就像设计过的）是自然选择的结果。是的，达尔文的自然选择能解释大多数的自然及社会现象，无疑也是我们人类及大部分其他物种赖以生存的黄金法则。
但，考夫曼在《秩序的起源》中提出生命具有复杂化的内在趋势，而这是独立于自然选择的任何趋势：原则上自然选择对复杂生物的产生并不是必需的。许多K=2的RBN也能表现出复杂行为，而其中并不涉及自然选择或进化算法。一旦网络结构变得足够复杂——即有大量节点控制其他其他节点——复杂和“自组织”行为就会涌现出来。
复杂性原理自发地产生出自然界的大部分秩序，只是在此后，自然选择才起到作用，对已有的形态做进一步的塑造、打磨。我们打个简单粗暴的比方：化学是物理的涌现，生命是化学的涌现，智能是生命的涌现。
像涌现这么复杂的问题，不可能只是服从一种简单的定义。少数规则和规律就能产生令人惊讶的，错综复杂的系统（如棋局变化），而且以不断变化的形式引起永恒的新奇和新的涌现现象。如果“涌现现象”也同样适用于如火如荼的AI，那“硅幕”的降临，或许真的近在咫尺。留给人类的时间不多了？
2、 热力学增熵定律和能量守恒定律
在看完费曼《物理学讲义》后，我们以为物理学定律是人类的最底层或者叫第一性定律，很多的哲学思想其实是物理知识的一种衍生。
热力学第二定律（熵增定律）指出：孤立系统的熵总是自发趋向最大（无序、混乱度增加），要维持局部有序，必须持续输入能量。从能量角度来讲，AI本质上是一种能量现象，是从无序到有序的热力学过程，是持续的能量-秩序的转化。通俗来说，人类大脑的混乱和身体肥胖是不可逆的，唯有持续的外界输入和干扰，才能减缓必定走向无序的趋势。想通过吃个药就能减肥，除了疾病带来的肥胖外，这是违法基本常识的。
热力学第一定律（能量守恒定律）指出：“能量既不会凭空产生，也不会凭空消失，它只会从一种形式转化为另一种形式，或者从一个物体转移到其它物体，而能量的总量保持不变。”我们以为，物质和精神本质上都是一种能量，在该贡献能量的地方，我们偷了懒、精神涣散；投机取巧、占了小便宜，总会有一个地方等着你去弥补，去维持生命历程的总量平衡。
3、 生产力和生产关系的相互作用
纵观文明跃迁的历史，其底层逻辑始终是能量获取方式与组织形式的迭代进化。而生产力决定了能量获取方式，而组织形式（制度和体制）的迭代则是生产关系的演化。根据上面我们提到的熵增定律，一个国家、组织是有熵增的内在趋势，生产力决定了一个国家寿命和质量的天花板；国家和组织，总是会从一开始的多样性，到最后结构趋同，不可避免的流动性枯竭，金观涛《兴盛与危机》中所说的无组织力量滋长，而生产关系则起到延缓不可逆的无序，延续国家、组织存活时长的作用。通俗的说，生产力决定了蛋糕的大小，而生产关系决定了蛋糕的分配方式。蛋糕分的大家满不满意，又反过来决定了，以后还没有蛋糕吃。
4、 人类行为中的供需动态平衡
决定资源品价格的因素虽然很复杂，但最基本因素仍是供给和需求，商品价格周期性上升或下降是供给和需求有规律地失去平衡的结果，所以从经济学角度考虑，大牛市（大宗商品和产业链）一定是资源供给和需求矛盾极度冲突时产生的。这是从物质维度上讲的供需平衡。
人类从原始部落演化到现在，本质上还是两个基本需求，肚子吃饱吃好以及焦虑时能有萨满帮助抚慰心灵。萨满的供给总是有限的，而人的欲望和需求是无限的，这种长期的供需不平衡，往往是现代人类行为的源动力。
5、 分形理论和规模效应
《规模》作者杰佛里用数学之眼洞察世界的层级奥秘：无论生命体还是社会组织，看似复杂的系统背后往往藏着“自相似”的最小单元，就像树叶的脉络能反映整棵树的生长逻辑一样。从某种意义上个人，公司，国家都是规模效应在不同级别上的演绎，他们背后有着不变的底层逻辑，都遵循1/4次幂规模法则。这也和第一性原理有着异曲同工之妙。当我们身处陌生领域，面对看起来错综复杂的问题，试着从系统的最小单元入手，或许是解决问题的第一步。
这些问题，看似与投资无关，而又处处隐藏着投资的密码。这五年来，没有科班背景，没有平台的托举，我们意气风发而又摸爬滚打。从2020年正式入市到2025年底，六年来我们整体收益率281.60%。除2022年最大回撤18%以外，其余年份我们都取得绝对收益。一路上我们也彷徨迷茫，质疑选择这条路是不是对现实生活的一种逃避。但我们也是真真切切感受到了阅读投资标的年报时的快感、投资决策时的心流，以及结果不及预期的耐心和淡定；而这些都是我在从事土木行业时感受不到的，相反，我在从事给排水工作时，常常表现出暴躁，随意，浅尝辄止的行为特征。或许，人真的做自己喜欢的事情，才是对个体生命本身的尊重；一旦在你做的事情上加上状语“努力”二字，实质上表明你骨子里是在抗拒，你在说服自己去做你本身不喜欢的事情。从能量守恒的角度，有一部分能量注定是要被隐形的抗拒消耗掉的。
新的一年，我们其实没有什么展望。因为当你看完《物种起源》和那么多历史变迁，走过祖国山河大海，其实你内心底色是很悲凉的，你会感叹个体生如浮萍，你我唯一能展望的可能就是过好每一天。2026年，我们从新年的第一场徒步和演唱会开始，在旅途中，我们常常会看到普陀众生脸上被生活袭击的疲惫，也会感受到他们对生活充满热爱和期待的眼神。
这些年，我知道，你我都不容易。兄弟，挺住！或许新一轮的康波周期即将启动，1000天的世界真的会超出你我的想象，愿你我都能过好每一天，静待科技树的点亮。
这是2025年，我们写给投资者的第四封信，也是五年来的第20封。如果你没看前面的19封信，我建议你看看这封。在这里，你或许能找到你自己。愿你在阅读中横览世界，纵享时间。